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广发证券--量化资产设备研究之十六:EPU指数与投

整理时间:2020-03-11 18:10 热度:°C

  【研究申报内容摘要】

  EPU指数是优胜的经济增加反向替换目标

  EPU指数经过文本开掘编制,主要反应国家或地区的经济政策不肯定性。EPU指数与经济增加目标出现出较强的负相干关系。应用EPU指数反向替换传统目标有两个益处:一是EPU指数相对传统经济增加目标在近几年更具弹性,二是EPU数据的宣布具有更好的数据时效性和可操作性。

  EPU指数与权益资产、原油负相干,与债券资产、黄金正相干

  我们对中美两国股票、债券、商品等资产停止剖析,掉掉落以上结论。

  应用EPU指数建立投资时钟模型

  我们采取去趋势的EPU指数与CPI对经济周期停止有效划分。在月度频率下,我们掉掉落了与经典美林时钟大年夜体不合的设备结论。EPU指数作为增加数据的反向替换,清晰地辨别了风险资产和进攻性资产的设备周期。

  处理微不美观数据滞后宣布的两种方法

  一是应用微不美观经济不合预期数据,二是对滞后数据停止统计剖析。

  关于第一种方法,因为EPU在每个月第二或许第三天便可以宣布上月值,因此主如果采取CPI的不合预期数据,具有一阶滞后,整体来看可以对计谋设备组合停止收益增强,说明经济周期在月度频率上具有动量效应。

  关于第二种方法,我们统计了思考时间滞后的设备模型。整体来看,当某个经济周期的旌旗灯号触发时,经济周期基本已进入下一阶段,这一时滞基本动摇,投资时钟模型依然有效。

  投资时钟应用于配对生意

  主要引见了两类计谋,一是配对生意处于投资时钟对角区域的大年夜类资产,二是配对生意处于相反经济周期的国家或地区的相干资产。

  微不美观经济不美观念:全球经济处于触底企稳过程

  联合比来一年的经济周期测算,从EPU和CPI数据来看,中国短时间仍处于滞胀阶段,美国经济则堕入阑珊,全球经济处于探底企稳过程当中。

  资产不美观念:黄金进入下跌序幕,临时看好A股,短时间超配债券

  依据EPU指数从临时来看,债券价格和黄金价格已进入下跌前期;股票今朝具有很好的计谋设备价值;原油也处于底部,但设备价值不如A股。短时间联合投资时钟模型来看,以后应重点设备债券等进攻性资产。

  中间假定风险:

  本篇申报经过汗青数据停止统计,但因为市场具有不肯定性,申报不美观念仅在统计意义下有望取得优胜投资事迹。


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